Octubre 2022
Una empresa o startup puede necesitar capital para mejorar su producto, servicio, app…, contratar personal, entrar en nuevos mercados, etc. Las necesidades de capital son constantes hasta la estabilización de las ventas y este proceso puede durar años. Tras la entrada de FFF –Family & Friends– y la fase de entrada de capital serie pre-seed, comienza la búsqueda de business angels y los primeros fondos para seed capital además de ayudas estatales -ENISA, CDTI, Neotec…-.
El dueño o socios de una empresa deben pensar lo primero cuándo hacer una ronda de financiación y si es necesario buscar nuevos socios o pedir el capital a los actuales. En caso de no querer dar entrada a nuevos socios (implicaría la dilución de los existentes) es necesario hacer una ampliación de capital vía incremento de valor de las acciones -en caso de una S.A. o sociedad que cotiza en bolsa- o participaciones sociales -caso de una S.L.-. Para acudir a la ampliación de capital, es necesario la aprobación de dicho cambio societario por parte de todos los socios.
También existe la fórmula de dar entrada a nuevos socios, y este caso lleva consigo la creación o emisión de nuevas participaciones sociales o acciones. Se debe decidir entonces si las acciones o participaciones nuevas llevarán o no consigo los mismos derechos que las existentes.
Emisión de nuevas acciones: si las nuevas acciones tienen derechos diferentes de las anteriores deben de existir entonces diferentes clases de acciones. Si las acciones tienen diferentes valores nominales (las últimas se emiten con prima de emisión) entonces deberán tener distinta serie (clase A, serie 1, serie 2…). Las nuevas acciones o participaciones también pueden llevar aparejada la posibilidad de prestaciones accesorias como la obligatoriedad de hacer algo adicional a una aportación de capital (como el caso de una startupde dar entrada a una empresa de desarrollo de software). También sirve para vetar ciertos temas de competencia o para hacer cumplir un contrato. Como son acciones o participaciones “especiales” requieren de la aprobación de la Junta General de Accionistas para su transmisión.
Entonces, el siguiente paso es la valoración de la compañía para otorgar un precio al “contravalor” que se paga por estas participaciones o acciones. El precio es el máximo entre el valor nominal y el precio más la prima de emisión o de asunción. Esta prima se utiliza para nuevos socios en empresas en funcionamiento. Si existiesen aportaciones en especie estas se deben valorar, por ejemplo, es común hacer un aumento de capital para compensar una deuda y para ello en una sociedad anónima el crédito o préstamo debe ser exigible, líquido en un 25% y debe de estar vencido – en las SLs sólo exigible y líquido-. Para materializarlo hace falta un informe del administrador, en algunos casos una valoración de un auditor que deberán tener los accionistas en el momento de la celebración de la junta general.
Por último, es necesario inscribir en el Registro Mercantil el acuerdo y la ejecución del acuerdo de la ampliación de capital.
October 2022
Investment round – Startups & Scaleups
Any company, startup or scaleup could need a capital injection to improve a product, service, create an app, hire personnel, enter new markets, etc. Capital needs are a constant issue that companies encounter until the stabilization of their turnover and these processes can last years. After the first sourcing of capital –FFF –Family, Fools & Friends– and the second phase – pre-seed – , which includes business angels and pre-seed venture capital funds in addition to state aids such as ENISA, CDTI, Neotec takes place.
In a third phrase, seed capital funds will come in on a seed round. The owner and the shareholders of the business should give consideration to when to start a financing round and whether it is necessary to seek new investors or not.
In the case of not wishing to seek new investors (which would mean the dilution in the capital of the existing ones), a capital increase from existing shareholders is necessary, increasing at the same time the company value. All shareholders must agree to both the new company valuation and the capital increase.
There also exists a third option: for the company to issue new shares. In this case current shareholders will decide whether these new shares have the same rights attached as the existing ones. If these new shares have different rights, a new class of shares will be issued at this stage (Class A, Class B). If these shares have a different nominal value (the latest shares being issued with a share premium), then they will derive from a different series (Series 1, Series 2). Sometimes, new shares at this stage will come with an obligation, for example, if the new shareholder is a software developer, the obligation may be for that shareholder to create an app. This is called ‘smart money’. As these are ‘special’ shares, coming with an obligation, they cannot be sold until that obligation has been fulfilled or the sale has been approved by the company board.
The next step is the company valuation, carried out by an expert, which determines the value of the existing shares, and this price is the maximum between nominal value and nominal value plus share premium. This premium is used for shareholders that invest in an already existing company. The startup may not only receive money but contributions in-kind, for example transferring debt into equity to rebalance the leverage ratio.
Finally, it is necessary to file the share capital agreement with the business registry.